Las crisis argentinas: una historia económica

Argentina tuvo crisis económicas muy parecidas entre sí, con gobiernos de distinto signo político. Eso sugiere que el problema no es principalmente quién gobierna sino un mecanismo que se repite.

El patrón, muy simplificado:

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   1. Se gasta más de lo que se recauda

   Aparece el déficit.

2. 2

   2. Se financia con deuda o emisión

   Ambas tienen límite.

3. 3

   3. Sube la inflación

   Y el tipo de cambio oficial queda atrasado respecto de los precios.

4. 4

   4. Faltan dólares

   Se restringe el acceso: aparece el cepo y una brecha cambiaria.

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   5. La restricción se vuelve insostenible

   Devaluación fuerte, salto de precios, caída del salario real.

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   6. Estabilización parcial

   Baja la inflación un tiempo, pero el problema fiscal de fondo no se resuelve.

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   7. Vuelve a empezar

   Con otros nombres y otro gobierno.

Los episodios principales

• 1930. La crisis internacional interrumpe el modelo agroexportador. Se abandona el patrón oro, aparecen controles de cambio y comienza el ciclo de intervención. En 1935 se crea el Banco Central.
• 1975 — «Rodrigazo». Fuerte devaluación y aumento de tarifas y precios en junio de 1975 bajo el ministro Celestino Rodrigo. Suele identificarse como el punto en que la inflación argentina pasa a otro régimen, con tasas mensuales de dos dígitos.
• 1981–1982. Crisis de deuda y devaluaciones sucesivas tras el esquema cambiario de la gestión económica iniciada en 1976.
• 1985 — Plan Austral. Nueva moneda, congelamiento y compromiso de no emitir. Reduce la inflación fuertemente al comienzo; se erosiona al no corregirse el déficit.
• 1989–1990 — Hiperinflación. El episodio extremo. Colapso de la demanda de dinero, saqueos, adelanto de la entrega del poder presidencial.
• 1991–2001 — Convertibilidad. Ley 23.928: un peso igual a un dólar y respaldo obligatorio. Elimina la inflación durante una década.
• 2001–2002 — La crisis. Restricción a los retiros bancarios («corralito») en diciembre de 2001, renuncia presidencial, default sobre gran parte de la deuda, y en enero de 2002 la Ley 25.561 termina con la convertibilidad. Devaluación y pesificación de contratos.
• 2011–2015 y 2019–2023 — Controles de cambio. Restricciones al acceso a divisas, con brecha entre el tipo de cambio oficial y los paralelos.

Por qué la convertibilidad funcionó y por qué se rompió

El elemento común

Más allá de las diferencias, la mayoría de los diagnósticos identifica un hilo conductor: un déficit fiscal persistente combinado con la ausencia de una fuente de financiamiento sostenible. Cuando no hay crédito, se emite; cuando se emite, hay inflación; cuando hay inflación con tipo de cambio administrado, aparece el atraso cambiario y la escasez de divisas.

El corolario que suelen extraer economistas de orientaciones distintas: los planes que atacaron los síntomas sin resolver el desequilibrio fiscal fracasaron, con independencia de su sofisticación técnica.